风险预算与头寸规模

预算不是收益目标#

风险预算是对可能损失的事先约束，不是预计获得的收益。买方应考虑权利金可能全部损失的情形；卖方则需单独分析不利行情中的履约与保证金风险。

一个支出计算示例#

假设单位权利金为 5，合约乘数为 100，数量为 2，总权利金为 5 × 100 × 2 = 1,000 个计价单位。平台和网络费用还需另外计入。

组合层面看风险#

持有多个不同股票的期权，不一定意味着风险充分分散。共同的市场方向、行业因素或相近的到期日，可能使多个头寸同时承受不利变化。

对冲需要核对标的、数量、期限、结算规则与成本，不能只因为加入一份看跌期权就认为组合已受完整保护。

在交易前记录#

• 最不利情况下的损失与费用。
• 卖方额外资金需求与可用流动性。
• 同时持有的相关头寸。
• 到期前需要处理的时间节点。
• 可以接受的退出条件与操作限制。